Kapitel 11 Handelsstrategier som involverar alternativoptioner, framtider och andra derivat, 8: e upplagan, upphovsrätt John C Hull 20121.Presentation on theme Kapitel 11 Handelsstrategier som involverar alternativoptioner, framtider och andra derivat, 8: e upplagan, upphovsrätt John C Hull 20121 Presentationsutskrift .1 Kapitel 11 Handelsstrategier som omfattar alternativoptioner, framtider och andra derivat, 8: e upplagan, upphovsrätt John C Hull 20121.2 Strategier som ska betraktas Obligation plus möjlighet att skapa huvudskyddad anteckning Lager plus alternativ Två eller flera alternativ av samma typ a Spridning Två eller flera alternativ av olika typer, en kombination Alternativ, Futures och andra derivat, 8: e upplagan, upphovsrätt John C Hull 2012 2.3 Huvudskyddad anmärkning Gör det möjligt för investeraren att ta en riskabel position utan att riskera några huvudämnen Exempel 1000 instrument som består av 3 års nollkupong Obligation med huvudmannen på 1000 3-årig köpoption på en börsportfölj för närvarande värd 1000 Options, Futures och O Härav Derivat, 8: e upplagan, Copyright John C Hull 2012 3.4 Huvudskyddade anmärkningar Fortsatt Lönsamhet beror på Utdelningsnivåer Räntesats Volatilitet i portföljen Variationer på standardprodukt Av penningpriset Kepsar på investerarnas avkastning Utfall, medelvärden, osv. Alternativ, framtider och andra derivat, 8: e upplagan, upphovsrätt John C Hull 2012 4.5 Positioner i ett alternativ den underliggande bilden 11 1, sidan 237 Resultat STST K STST K STST K STST K abcd 5.6 Alternativ, framtider och andra derivat, 8 Upplaga, Copyright John C Hull 2012 Bull Spread Använda samtal Figur 11 2, sidan 238 K1K1 K2K2 Profit STST 6.7 Alternativ, Futures och andra derivat, 8: e upplagan, Copyright John C Hull 2012 Bull Spread med hjälp av putt Figur 11 3, sidan 239 K1K1 K2K2 Vinst STST 7.8 Alternativ, framtider och andra derivat, 8: e upplagan, upphovsrätt John C Hull 2012 Bärspridning med hjälp av putt Figur 11 4, sidan 240 K1K1 K2K2 Profit STST 8.9 Alternativ, framtider och andra derivat, 8: e upplagan, upphovsrätt John C Hull 2012 Bär Spridning med hjälp av samtal Figur 11 5, sidan 241 K1K1 K2K2 Profit STST 9.10 Alternativ, framtider och andra derivat, 8: e upplagan, upphovsrätt John C Hull 2012 Box Spread En kombination av en bull call spread och en björn sätta spridning Om alla alternativ är europeiska är en spridningsserie värt nuvärdet av skillnaden mellan strejkpriserna Om de är amerikanska så är det inte nödvändigtvis så se Företags Snapshot 11 1 10.11 Alternativ, Futures och andra derivat, 8: e upplagan, upphovsrätt John C Hull 2012 Butterfly Spread med hjälp av samtal Figur 11 6, sidan 242 K1K1 K3K3 Profit STST K2K2 11.12 Alternativ, framtider och andra derivat, 8: e upplagan, upphovsrätt John C Hull 2012 Fjärilspridning med användning av puss Figur 11 7, sidan 243 K1K1 K3K3 Profit STST K2K2 12.13 Alternativ, framtider och andra derivat, 8: e upplagan, upphovsrätt John C Hull 2012 Kalender Spridning med samtal Figur 11 8, sidan 245 Resultat STST K 13.14 Alternativ, framtider och andra derivat, 8: e upplagan, upphovsrätt John C Hull 2012 Kalender Spridning Med Putt Figur 11 9, sidan 246 Resultat STST K 14.15 Alternativ, Futures och andra Derivat, 8: e upplagan, Copyright John C Hull 2012 En Straddle Combination Figur 11 10, sidan 246 Resultat STST K 15.16 Alternativ, Futures , Och andra derivat, 8: e upplagan, upphovsrätt John C Hull 2012 Strip Strap Figur 11 11, sidan 248 Resultat KSTST KSTST StripStrap 16.17 Alternativ, Futures och andra derivat, 8: e upplagan, Copyright John C Hull 2012 En Strangle Combination Figur 11 12, sida 249 K1K1 K2K2 Resultat STST 17.18 Övriga utbetalningsmönster När strejkpriserna ligger nära varandra ger en fjärilspridning en vinst som består av en liten pigg. Om alternativ med alla aktiekurser var tillgängliga skulle eventuellt löneutvecklingsmönster åtminstone kunna skapas genom att kombinera spikarna erhållna från Olika fjärilspridningar Alternativ, framtider och andra derivat, 8: e upplagan, upphovsrätt John C Hull 2012 18. Kapitel 11 Handelsstrategier som involverar alternativ Alternativ, framtider och Ot hennes derivat, 8: e upplagan, upphovsrätt John C Hull 20121.Presentation on theme Kapitel 11 Handelsstrategier som involverar alternativoptioner, framtider och andra derivat, 8: e upplagan, upphovsrätt John C Hull 20121 Presentation transkript.1 Kapitel 11 Handelsstrategier som involverar alternativ , Och andra derivat, 8: e upplagan, Copyright John C Hull 20121.2 Strategier som ska övervägas Stock plus alternativ Två eller flera alternativ av samma typ en spridning Två eller flera alternativ av olika typer en kombination Alternativ, Futures och andra derivat, 8: e upplagan, Copyright John C Hull 2012 2.3 Positioner i ett alternativ den underliggande bilden 11 1, sidan 237 Resultat STST K STST K STST K STST K abcd 3.4 Alternativ, framtider och andra derivat, 8: e upplagan, Copyright John C Hull 2012 Bull Spread using Calls Figur 11 2, sidan 238 K1K1 K2K2 Profit STST 4.5 Alternativ, framtider och andra derivat, 8: e upplagan, upphovsrätt John C Hull 2012 Bull Spread med hjälp av putt Figur 11 3, sidan 239 K1K1 K2K2 Profit STST 5.6 Alternativ, framtider och andra derivat, 8: e upplagan, upphovsrätt John C Hull 2012 björnspridning med putt Figur 11 4, sidan 240 K1K1 K2K2 Profit STST 6.7 Alternativ, framtider och andra derivat, 8: e upplagan, Copyright John C Hull 2012 Bear Spridning med hjälp av samtal Figur 11 5, sidan 241 K1K1 K2K2 Resultat STST 7.8 Alternativ, framtider och andra derivat, 8: e upplagan, upphovsrätt John C Hull 2012 Fjärilspridning med hjälp av samtal Figur 11 6, sidan 242 K1K1 K3K3 Resultat STST K2K2 8,9 Alternativ, Futures, Och andra derivat, 8: e upplagan, upphovsrätt John C Hull 2012 Fjärilspridning med hjälp av putt Figur 11 7, sidan 243 K1K1 K3K3 Profit STST K2K2 9.10 Alternativ, framtids - och andra derivat, 8: e upplagan, upphovsrätt John C Hull 2012 En sträckningskombination Figur 11 10 , Sidan 246 Resultat STST K 10.11 Alternativ, framtider och andra derivat, 8: e upplagan, upphovsrätt John C Hull 2012 Stripband Figur 11 11, sidan 248 Resultat KSTST KSTST StripStrap 11.12 Alternativ, Futures och andra derivat, 8: e upplagan, Copyri Ght John C Hull 2012 En Strangle Combination Figur 11 12, sidan 249 K1K1 K2K2 Profit STST 12.HullOFOD9eSolutionsCh12 - KAPITEL 12 Handelsstrategier. Detta är slutet på förhandsgranskningen Registrera dig för att få tillgång till resten av dokumentet. Uformaterad textförhandsvisning KAPITEL 12 Handel Strategier som involverar alternativa praktiska frågor Problem 12 1 Vad menas med en skyddande uppsättning Vilken ställning i samtalsalternativen motsvarar ett skyddssätt Ett skyddssätt består av en lång position i ett säljoption kombinerat med en lång position i de underliggande aktierna Det är likvärdigt till en lång position i ett köpoption plus en viss summa pengar Det här följer från sätta samtalsparametern p S0 c Ke rT D Problem 12 2 Förklara två sätt på vilka en björnspridning kan skapas En björnspridning kan skapas med två samtal Med samma löptid och olika aktiekurser Investeraren kortar köpoptionen med det lägre lösenpriset och köper köpoptionen med det högre lösenpriset En björnspridning kan också skapas usin g två säljoptioner med samma löptid och olika slagkurser I det här fallet kortar investeraren säljoptionen med det lägre aktiekurset och köper säljoptionen med det högre aktiekursproblemet Problem 12 3 När är det lämpligt för en investerare att köpa en Fjärilspridning En fjärilspridning innebär en position i alternativ med tre olika strejkpriser. K1 K2 och K3 En fjärilspridning bör köpas när investeraren anser att priset på det underliggande beståndet sannolikt kommer att ligga nära det centrala aktiekurset, K 2 Problem 12 4 Samtalsalternativ på lager är tillgängliga med strejkpriser på 15, 17 5 och 20 och utgångsdatum på tre månader. Priserna är 4, 2 respektive 0 5. Förklara hur alternativen kan användas för att skapa en fjäril Spridning Konstruera en tabell som visar hur vinsten varierar med aktiekursen för fjärilspridningen En investerare kan skapa en fjäril som sprids genom att köpa köpoptioner med lösenpris på 15 och 20 och sälja två samtal med st Rike priser på 17 1 Den initiala investeringen är 2 1 1 4 2 2 2 2 Följande tabell visar variationen i vinst med slutkursen Aktiekurs, ST ST 15 Resultat 1 2 15 ST 17 1 2 ST 15 1 2 17 1 ST 20 2 20 ST 1 2 ST 20 1 2 Problem 12 5 Vilken handelsstrategi skapar en omvänd kalenderpremie En omvänd kalenderpread skapas genom att köpa ett kortfristigt alternativ och sälja ett alternativ med lång löptid, båda med samma lösenpris Problem 12 6 Vad är skillnaden mellan en sträng och en strängle Både en sträng och en sträng skapas genom att kombinera en lång position i ett samtal med en lång position i en uppsättning I en strängle har de båda samma lösenpris och utgångsdatum I en krångla de har olika strejkpriser och samma utgångsdatum Problem 12 7 Ett köpoption med ett lösenpris på 50 kostnader 2 Ett säljalternativ med ett streckkurs på 45 kostnader 3 Förklara hur en sträng kan skapas från dessa två alternativ Vad är den vinstmönster från strängen En sträng är crea ted genom att köpa båda alternativen Mönstret för vinsten är enligt följande Aktiekurs ST ST 45 45 ST 50 Profit 45 ST 5 5 ST 50 ST 50 5 Problem 12 8 Använd set call parity för att relatera den initiala investeringen för en tjur spridning skapad med hjälp av samtal Till den initiala investeringen för en tjurspridning skapad med användning av satser En tjurspridning med hjälp av samtal ger ett vinstmönster med samma generella form som en tjurpridning med hjälp av satser, se figurerna 12 2 och 12 3 i texten Definiera p1 och c1 som priserna på put Och ringa med strykpriset K1 och P2 och C2 som priserna på en sätta och ringa med strykpriset K 2 Från säljsamtal p1 S c1 K1e rT p2 S c2 K2e rT Därför p1 p2c1c2 K2 K1 eTT Detta visar att den initiala investeringen när spridningen skapas från satser är mindre än den initiala investeringen när den skapas från samtal med ett belopp K2 K1 e rT Faktum är, som nämnts i texten, den initiala investeringen när tjurpridningen skapas från satser är negativ, medan den ursprungliga investeringen när den skapas från samtal är positi V Vinsten när samtal används för att skapa tullspridningen är högre än när uppsättningar används av K2 K1 1 eT. Detta återspeglar det faktum att samtalsstrategin innebär en ytterligare riskfri investering av K2 K1 och TT över putstrategin. tjänar intresse för K2 K1 e rT erT 1 K2 K1 1 e rT Problem 12 9 Förklara hur en aggressiv björnspridning kan skapas med hjälp av putalternativ En aggressiv tjurspridning med hjälp av samtalsalternativ diskuteras i texten. Båda alternativen som används har relativt hög strejk priser På liknande sätt kan en aggressiv björnspridning skapas med hjälp av putalternativ. Båda alternativen ska vara av de pengar som de borde ha. De ska ha relativt låga prissatser. Spridningen kostar då väldigt lite att ställa upp eftersom båda putterna är nära värda Till noll Under de flesta omständigheter kommer spridningen att ge noll utbetalning Det finns dock en liten chans att aktiekursen kommer att falla snabbt så att vid utgången av de båda alternativen kommer att vara i pengarna. Spridningen ger då en utdelning som motsvarar di Skillnad mellan de två strejkpriserna, K 2 K1 Problem 12 10 Antag att säljoptionerna på ett lager med strykpris 30 och 35 kostar 4 respektive 7 Hur kan alternativen användas för att skapa en tjur spridning och ba björn spridning Konstruera ett bord Som visar vinsten och avkastningen för båda spreadarna. En tjurspridning skapas genom att köpa 30-satsen och sälja 35-satsen. Denna strategi ger upphov till ett initialt kassaflöde på 3. Resultatet är enligt följande Aktiekurs ST 35 30 ST 35 ST 30 Payoff 0 Resultat 3 ST 35 5 ST 32 2 En björnspridning skapas genom att sälja 30-satsen och köpa 35-satsen Denna strategi kostar 3 inledningsvis Utfallet är enligt följande Aktiekurs Profit ST 35 Utbetalning 0 30 ST 35 35 ST 32 ST ST 30 5 2 3 Problem 12 11 Använd sätta samtalsparitet för att visa att kostnaden för en fjärilspridning som skapats från europeiska satser är identisk med kostnaden för en fjärilsspridning som skapats från europeiska samtal. Definiera c1 c2 och c3 som priserna på samtal med strejkpriser K1 K 2 och K 3 Definiera p1 p2 och p3 som priserna på Satser med strejkpriser K1 K2 och K3 Med den vanliga noteringen c1 K1e rT p1 S c2 K2e rT p2 S c3 K3e rT p3 S Därför c1 c3 2c2 K1 K3 2K2 e rT p1 p3 2 p2 Eftersom K2 K1 K3 K2 följer det att K1 K3 2K2 0 och c1 c3 2c2 p1 p3 2 p2 Kostnaden för en fjärilspridning skapad med europeiska samtal är därför exakt samma som kostnaden för en fjärilspridning skapad med hjälp av europeiska satser Problem 12 12 Ett samtal med ett strykpris på 60 kostnader 6 En sats med samma lösenpris och löptidskostnader 4 Konstruera en tabell som visar vinsten från ett mellanslag För vilket utbud av aktiekurser skulle spärren leda till förlust En strängdel skapas genom att köpa både samtalet och formuläret Denna strategi Kostnader 10 Resultatförlusten visas i följande tabell Aktiekurs Avkastning Resultat ST 60 ST 60 ST 70 ST 60 60 ST 50 ST Detta visar att strängleken kommer att leda till förlust om slutkursen är mellan 50 och 70 Problem 12 13 Konstruera en tabell som visar utbetalningen från en tjurspridning när den läggs med strejkpriserna K1 Och K 2 med K2 K1 används Stålspridningen skapas genom att köpa en sats med strykpris K1 och sälja en sats med strykpris K 2 Utbetalningen beräknas enligt följande Aktiekurs ST K 2 Utbetalning från Long Put 0 Utbetalning från Short Put 0 Totalt utbetalning 0 K1 ST K2 0 ST K 2 K2 ST ST K1 K1 ST ST K 2 K2 K1 Problem 12 14 En investerare tror att det kommer att finnas ett stort hopp i aktiekursen men är osäker på riktningen Identifiera sex olika strategier som investeraren kan följa och förklara skillnaderna mellan dem. Möjliga strategier är Strangle Straddle Strip Strap. Omvänd kalender spridning. Reverse butterfly spread. Strategierna ger alla positiva vinster när det finns stora aktiekursförflyttningar. En sträng är billigare än en strängle men kräver en större Flytta i aktiekursen för att ge en positiv vinst Strimlor och band är dyrare än strängles men ger större vinst under vissa omständigheter En remsa ger större vinst när det finns en stor nedgång Ard aktiekursrörelse Ett band kommer att ge en större vinst när det finns ett stort uppåtgående aktiekursförflyttning När det gäller strängles, strängles, strips och remmar ökar vinsten när storleken på aktiekursrörelsen ökar I motsats till en omvänd kalender Spridning och en omvänd fjäril sprids finns det maximala potentiella vinsten oavsett storlek på aktiekursrörelsen Problem 12 15 Hur kan ett terminskontrakt på ett lager med ett visst leveranspris och leveransdatum skapas från alternativen Antag att leveranspriset är K och leveransdatumet är T Förhandskontraktet skapas genom att köpa ett europeiskt samtal och sälja en europeisk uppsättning när båda optionerna har lösenpris K och lösendatum T Denna portfölj ger utbetalning av ST K under alla omständigheter där ST är aktiekursen Vid tidpunkten T Antag att F0 är framåtpriset Om K F0 det framåtkontrakt som skapas har nollvärde Detta visar att priset på ett samtal är lika med priset på en sats när strejken E-priset är F0 Problem 12 16 En boxspridning består av fyra alternativ Två kan kombineras för att skapa en lång framåtriktning och två kan kombineras för att skapa en kort framåtriktning. Förklara detta uttalande. En låtspridning är en tjurspread skapad med hjälp av samtal och en björn Spridning skapad med hjälp av uppsättningar Med notationen i texten består det av ett långt samtal med strejk K1 ba kort samtal med strejk K 2 ca lång sätta med strejk K 2 och da kort sätta med strejk K1 a och d ge ett långt framåt kontrakt med leverans pris K1 b och c ger ett kortavkastningskontrakt med leveranspris K 2 De två terminkontrakt som ges tillsammans ger utbetalningen av K 2 K1 Problem 12 17 Vad är resultatet om stämpelpriset på satsen är högre än strike-priset på Ringa i en sträng Resultatet visas i Figur S12 1 Resultatmönstret från en lång position i ett samtal och en uppsättning när uppsättningen har ett högre aktiekurs än ett samtal är ungefär detsamma som när samtalet har ett högre lösenpris än satsen Både initieringen al investering och slutbetalning är mycket högre i det första fallet Figur S12 1 Resultatmönster i problem 12 17 Problem 12 18 En utländsk valuta är för närvarande värd 0 64 Ett ettårigt fjärilspridning upprättas med europeiska köpoptioner med lösenpris på 0 60, 0 65 och 0 70 De riskfria räntorna i USA och utlandet är 5 respektive 4 och växelkursens volatilitet är 15 Använd DerivaGem-programvaran för att beräkna kostnaden för att ställa in Butterfly spread position Visa att kostnaden är densamma om europeiska säljalternativ används istället för europeiska samtalsalternativ För att använda DerivaGem välj det första kalkylbladet och välj Valuta som underliggande typ Välj Black - Scholes European som Alternativ Typ Input växelkurs som 0 64, volatilitet som 15, riskfri ränta som 5, utländsk riskfri ränta som 4, tid att träna som ett år och utövas pris som 0 60 Välj knapp som motsvarar samtal Välj inte den implicita volatilitetsknappen Klicka på Enter-tangenten och klicka på beräkna DerivaGem kommer att visa priset på alternativet som 0 0618 Ändra lösenpriset till 0 65, tryck Enter och klicka på beräkna igen DerivaGem kommer att visa värdet på alternativet som 0 0352 Ändra lösenpriset till 0 70, klicka på Enter och klicka på beräkna DerivaGem kommer att visa värdet på alternativet som 0 0181 Välj nu knappen som motsvarar att placera och upprepa proceduren DerivaGem visar värdena för satser med strejkpriser 0 60, 0 65 och 0 70 är 0 0176, 0 0386 respektive 0 0690. Kostnaden för att ställa in fjärilspridningen när samtal används är därför 00618 00181 2 00352 00095 Kostnaden för att ställa in fjärilspridningen vid användning sätts i 00176 00690 2 00386 00094 Tillåter avrundningsfel är dessa två samma. Problem 12 19 Ett index ger ett utdelningsutbyte om 1 och har en volatilitet på 20 Den riskfria räntan är 4 Hur lång tid har en huvudskyddad anteckning skapad som i Exempel 12 1 , måste varas för att den ska vara profi tabell till banken Använd DerivaGem Antag att investeringen i indexet är ursprungligen 100 Detta är en skaleringsfaktor som inte skiljer resultatet Resultat DerivaGem kan användas för att värdera ett alternativ på indexet med indexnivå lika med 100, volatiliteten är lika med Till 20, den riskfria räntesatsen är lika med 4, utdelningsavkastningen är lika med 1 och lösenpriset är lika med 100. För olika tider till löptid, T, värderar vi ett köpalternativ med Black-Scholes European och det belopp som är tillgängligt för köp Alternativet för uppringning, som är 100-100e-0 04 T Resultat är följande Tid till löptid, T 1 2 5 10 11 Tillgångar tillgängliga 3 92 7 69 18 13 32 97 35 60 Val av alternativ 9 32 13 79 23 14 33 34 34 91 Tabellen visar att svaret är mellan 10 och 11 år Fortsatt beräkningarna finner vi att om livet för den huvudskyddade noten är 10 35 år eller mer, är det lönsamt för banken Excel s Solver kan användas tillsammans med DerivaGem-funktionerna för att underlätta beräkningarna Ytterligare frågor Problem 1 2 20 En näringsidkare skapar en björn spridas genom att sälja en sex månaders köpoption med ett 25-pris för 2 15 och köpa en sex månaders köpoption med 29 aktiekurs för 4 75 Vad är inledningsinvesteringen Vad är den totala utbetalningen När aktiekursen om sex månader är en 23, 28 och 33. Den initiala investeringen är 2 60 a 4, b 1 och c 0 Problem 12 21 En näringsidkare säljer en kväve genom att sälja ett köpoption med ett lösenpris på 50 för 3 och sälja en säljoption med ett aktiekurs på 40 för 4 För vilket utbud av priser på den underliggande tillgången gör näringsidkaren en vinst Näringsidkaren gör en vinst om den totala utbetalningen är mindre än 7 Detta händer när priset på Tillgången ligger mellan 33 och 57 Problem 12 22 Tre köpoptioner på ett lager har samma utgångsdatum och lösenpris på 55, 60 och 65 Marknadspriserna är 3, 5 och 8. Förklara hur en fjäril kan spridas Skapad Skapa ett bord som visar vinst från strategin För vilket utbud av aktiekurser skulle fjärilen spr Ead leder till förlust En fjärilspridning skapas genom att köpa 55-satsen, köpa 65-satsen och sälja två av de 60 satsen. Detta kostar 3 8 2 5 1 i början Följande tabell visar vinstförlusten från strategin Aktiekurs Avlöningsvinst ST 65 0 1 60 ST 65 65 ST 64 ST 55 ST 60 ST 55 0 ST 56 ST 55 1 Fjärilspridningen leder till förlust när den slutliga aktiekursen är större än 64 eller mindre än 56 Problem 12 23 En diagonal spridning skapas av köp ett samtal med strykpris K 2 och övningsdatum T2 och sälja ett samtal med aktiekurs K1 och övningsdatum T1 T2 T1 Rita ett diagram som visar vinsten vid tidpunkten T1 när en K 2 K1 och b K 2 K1 Det finns två alternativa vinster mönster för del a Dessa visas i figurerna S12 2 och S12 3 I figur S12 2 är det långa löptiden höga aktiekursalternativet värt mer än det korta löptidspriset med låg lösenpris I Figur S12 3 är det omvända sant Det finns ingen tvetydighet om vinstmönster för del b Detta visas i Figur S12 4 Resultat ST K1 K2 Fig Timme S12 2 Investor s Resultatförlust i problem 12 23a när långlöptidssamtal är värt mer än kortlöptidssamtal Resultat ST K1 Figur S12 3 K2 Investor s Resultatförlust i problem 12 23b när kortlösning är värt mer än lång löptidskall Profit ST K2 Figur S12 4 K1 Investor s Resultatförlust i problem 12 23b Problem 12 24 Rita ett diagram som visar variationen av en investerares vinst och förlust med terminskursen för en portfölj bestående av en One-aktie och en kort position i ett samtalsalternativ B Två aktier och en kort position i ett köpoption c En aktie och en kort position i två köpoptioner d En aktie och en kort position i fyra köpoptioner Anta i varje fall att köpoptionen har ett lösenpris lika med nuvarande Aktiekurs Variation av en investerares vinstförluster med terminskursen för var och en av de fyra strategierna visas i figur S12 5 I varje fall visar den prickade linjen vinsten från komponenterna i placerarens placering och th e solid line visar den totala nettoresultatet Resultat vinst KK ST ST ba Resultat vinst K c ST K ST d Figur S12 5 Svar på problem 12 24 Problem 12 25 Antag att priset på en utdelning utan betalning är 32, dess volatilitet är 30 och den riskfria räntan för alla löptider är 5 per år. Använd DerivaGem för att beräkna kostnaden för att ställa in följande positioner. Ange i varje fall en tabell som visar förhållandet mellan vinst och slutkurs. Ignorera effekten av diskontering av A Bull spridning med europeiska köpoptioner med lösenpris på 25 och 30 och en löptid på sex månader b En björn spridning med europeiska säljoptioner med strejkpriser på 25 och 30 och en sex månaders löptid c En fjäril sprids med europeiska call options med strejk Priser på 25, 30 och 35 och en löptid på ett år d En fjäril spridas med europeiska säljoptioner med strejkpriser på 25, 30 och 35 och en löptid på ett år e En strängle med alternativ med ett pris på 30 och en sex månaders löptid f En sträng med hjälp av optioner med lösenpris på 25 och 35 och sex månaders löptid Ange i varje fall en tabell som visar förhållandet mellan vinst och slutkurs. Ignorera effekten av att diskontera ett A-köpoption med ett lösenpris på 25 kostnader 7 90 Och ett köpoption med ett lösenpris på 30 kostnader 4 18 Kostnaden för tjurutbredningen är därför 790 418 372 Vinsten negativ påverkan av diskontering är Aktieprisintervall ST 25 Vinst 372 25 ST 30 ST 2872 1 28 ST 30 b A Säljoption med ett lösenpris på 25 kostnader 0 28 och en säljoption med ett aktiekurs på 30 kostnader 1 44 Kostnaden för björnspridningen är därmed 144 028 116 Vinsten negativ påverkan av diskontering är Aktieprisintervall ST 25 vinst 384 25 ST 30 2884 ST 116 ST 30 c Samtalsoptioner med löptid på ett år och lösenpris på 25, 30 och 35 kostar 8 92, 5 60 respektive 3 28 Kostnaden för fjärilspridningen är därför 892 328 2 560 100 Vinsten som ignorerar effekten av diskontering är aktiekurs R Ange ST 25 Resultat 100 25 ST 30 ST 2600 30 ST 35 3400 ST d Putoptioner med löptider på ett år och lösenpriser på 25, 30 och 35 kostnader 0 70, 2 14, 4 57 respektive Kostnaden för fjärilspridningen Är därför 070 457 2 214 099 Tillåt för avrundningsfel är detta detsamma som i c. Vinsten är densamma som i ett köpoption med ett lösenpris på 30 kostnader 4 18 Ett köpoption med ett lösenpris på 30 kostnader 1 44 Kostnaden för sammantaget är därför 418 144 562 Vinsten negativ påverkan av diskonteringen är Aktiekursintervall ST 30 Resultat 24 38 ST ST 30 ST 3562 f Ett sexmånaders köpoption med ett aktiekurs om 35 kostnader 1 85 A sex - monterade alternativ med ett streckpris på 25 kostnader 0 28 Kostnaden för krångeln är därför 185 028 213 Vinsten som ignorerar effekten av diskontering är Lagerprisintervall ST 25 25 ST 35 Resultat 2287 ST 2 13 ST 35 ST 3713 Problem 12 26 Vilken handelsposition skapas från en lång sträng och en kort sträcka när båda har samma tid till mognad Antag att strejkpriset i mellanslaget är halvvägs mellan de två strejkpriserna på strängen. En fjäril sprids tillsammans med en kontantposition skapas. Problem 12 27 Excel-fil Beskriv den handelsposition som skapats där ett köpalternativ köps med streckkurs K1 och en säljoption säljs med lösenpris K2 när båda har samma löptid och K2 K1 Vad blir positionen när K1 K2 Positionen är som visas i diagrammet nedan för K1 25 och K2 35 Det är känt som ett sortiment framåt och diskuteras vidare i kapitel 17 När K1 K2 blir positionen en vanlig lång framåt Figur S12 6 Handelsposition i Problem 12 27 Problem 12 28 En bank beslutar att skapa en femårig huvudskyddad not på en utdelning utan betalning bestånd genom att erbjuda investerare en nollkupongobligation plus en tullspridning skapad från samtal. Den riskfria räntan är 4 och volatiliteten på aktiekursen är 25. Det låga lösenpriset i tjurspridningen är på pengarna. Vad är det maximala förhållandet mellanhögre aktiekurs till det lägre aktiekursen i tullspridningen Använd DerivaGem Antag att det investerade beloppet är 100 Detta är en skaleringsfaktor Det tillgängliga beloppet för att skapa alternativet är 100-100e-0 04 5 18 127 Kostnaden för at-the pengar alternativet kan beräknas från DerivaGem genom att ställa aktiekursen lika med 100, volatiliteten är lika med 25, den riskfria räntan är lika med 4, tiden att träna lika med 5 och lösenpriset är lika med 100 Det är 30 313 Vi kräver därför att investeraren är värd minst 30 313 18 127 12 186 Resultat erhållna är följande Strike 125 150 175 165 Alternativ Värde 21 12 14 71 10 29 11 86 Fortsatt på detta sätt finner vi att strejken Måste ställas under 163 1 Förhållandet mellan hög strejk och låg strejk måste därför vara mindre än 1 631 för att banken ska kunna göra vinst Excel s Solver kan användas i samband med DerivaGem-funktionerna för att underlätta beräkningar Se Full Document. This läxhjälp var uppladdad på 12 01 2015 för kursen FIN 402 BSAJ0ZRTO0 undervisad av professor Rosawelton under fall 11 på University of Phoenix. TERM Fall 11.PROFESSOR ROSAWELTON. Click för att redigera dokumentdetalj. Dela den här länken med en vän. Mest populära dokument för FIN 402 BSAJ0ZRTO0.Funiversity of Phoenix. FIN 402 BSAJ0ZRTO0 - Fall 2015.KAPITEL 15 Black-Scholes-Merton Model Practice Questions Problem 15 1 Vad gör. University of Phoenix. FIN 402 BSAJ0ZRTO0 - Fall 2015.KAPITEL 13 Binomial Trees Övningsfrågor Problem 13 1 A aktiekursen är för närvarande. Universitet av Phoenix. FIN 402 BSAJ0ZRTO0 - Fall 2015.CHAPTER 14 Wiener Processer och dess Lemma Practice Frågor Problem 14 1 Vad would. University of Phoenix. FIN 402 BSAJ0ZRTO0 - Fall 2015.CHAPTER 17 Alternativ på aktieindex och valutor Övningsfrågor Problem 17 1 A. Universitet i Phoenix. FIN 402 BSAJ0ZRTO0 - Höst 2015.CHAPTER 31 Räntesatsderivat Modeller av kortfristiga praxisfrågor Pro. University of Phoenix. FIN 402 BSAJ0ZRTO0 - F alla 2015.CHAPTER 1 Inledning Övningsfrågor Problem 1 1 Vad är skillnaden mellan.
No comments:
Post a Comment